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爆熱之下，IGBT供需高度緊張
車規級IGBT是新能源汽車電機控制器、車載空調、充電樁等設備的核心元器件。而新能源汽車中功率半導體器件的價值量約為傳統燃油車的5倍以上。其中，IGBT約占新能源汽車電控系統成本的37%，因此是電控系統中最核心的電子器件之一。
2021年中國新能源汽車銷量為352萬輛，同比增長158%；2022年上半年銷量260萬輛，同比增長近1.2倍；預計2022年新能源汽車的銷量將繼續達到550萬輛左右，同比增速約56%。受新能源汽車產銷量高速增長的拉動，IGBT的需求量快速增長。
不過，車規級IGBT行業集中度極高。由于車規級IGBT模塊驗證周期長、技術及可靠性要求高，目前全球供應主要仍集中在IDM廠商，包括英飛凌、安森美、賽米控、德州儀器、意法半導體、三菱電機等。實際上，部分IDM廠在年中即公開表態，訂單一路接滿至2023年（不排除有部分客戶可能是超額下單）。
貨期方面，目前國外大廠的貨期普遍在50周左右。據富昌電子Q4的行情報告，IGBT方面，英飛凌的貨期為39-50周，IXYS的貨期為50-54周，美高森美的貨期為42-52周，意法半導體的貨期為47-52周。
車規級IGBT為什么忽然爆缺？
首先，產能的建設周期較長（一般是2年左右），并且擴產面臨設備采購困難的情況，要支付高昂的溢價去購買二手設備。倘若市場上對IGBT的供貨能力遠大于需求，則IGBT的價格會迅速下降。英飛凌、三菱和富士貢獻了全球八成以上的產能，市場需求是他們不得不重點考慮的因素。
其次，車規級要求比較高，一旦定型就不可臨時調整產品規格，雖然都是IGBT，但是由于處于不同細分行業，對IGBT要求完全不一樣，不存在混用可能，導致增加產線成本很高、且無法分攤。
國內A股相關IGBT公司訂單量飽滿，產能供不應求
由于國際IDM的IGBT交貨時間很長，國內電動汽車初創汽車制造商不斷轉向本地供應商。這導致許多中國IGBT廠商正在積極推進產能擴張項目，因為他們已經從汽車制造商那里獲得了大量IGBT訂單。
（1）斯達半導
作為IGBT龍頭，斯達半導今年前三季度實現凈利潤達到5.9億元，同比增長1.21倍，增速超過營業收入，銷售毛利率達到41.07%，環比提升。
在12月5日斯達半導三季度業績說明會上，公司高管介紹，近幾個季度營收增長主要驅動力來自公司產品在新能源汽車、光伏、儲能、風電等行業持續快速放量，市場份額不斷提高；隨著規模化效應釋放、產品結構優化、生產經營效率提高，公司毛利率持續增長。
從收入結構來看，1~9月份，斯達半導來自新能源行業(包含新能源汽車、新能源發電、儲能)的收入占比超過一半，成為公司業績增長的主要推動力。其中，公司的車規級半導體模塊在國內主流新能源汽車廠家大批量應用多年，市場份額不斷提高，已成為國內新能源汽車車規級功率半導體模塊的主要供應商。
據此前披露，斯達半導生產的應用于主電機控制器的車規級IGBT模塊持續放量，上半年合計配套超過50萬輛新能源汽車，并預計下半年配套數量將進一步增加，其中A級及以上車型超過20萬輛。
（2）宏微科技
IGBT廠商宏微科技也受益于新能源市場發展，今年前三季度公司實現凈利潤6125萬元，同比增長約三成；其中，第三季度實現2901萬元，同比增長近翻倍，銷售毛利率21.77%，約為斯達半導一半。
對于毛利率差異，宏微科技高管在11月接受機構調研時指出，公司2022年全年毛利率相比較2021年處于同等水平，與同行業公司之間還存在一定差距，主要受產線爬坡影響。
“公司接受訂單量飽滿，但由于上游部分核心原材料短缺及公司新增封測產能仍處于爬坡階段，所以目前無法完全滿足市場需求。”宏微科技高管介紹，由于公司在光伏、電動汽車等領域收入大幅增加，公司積極應對下游客戶需求，資產投入前置，折舊費用陡增，除此以外，整個擴產的產線仍處于爬坡階段，產能利用率有待提升；未來隨著公司下游應用結構調整，產能利用率提升，規模化效應顯現，預計將改善公司毛利率。
（3）士蘭微
作為IDM模式半導體，士蘭微主要產品包括集成電路、半導體分立器件、LED產品。今年前三季度公司實現凈利潤7.74億元，同比增長6.43%，其中，受下游消費電子市場需求放緩、限電等影響，公司器件芯片和LED訂單下滑，第三季度公司實現凈利潤同比下降約四成。
士蘭微高管在近期機構調研時預計，第四季度公司營收有望穩定向上，汽車新能源的產品已逐步具備大量出貨的條件；白電市場四季度會是旺季，可以延續到明年上半年；國產替代還是在加速的過程中，公司將通過更高效的生產運作和更高的質量控制水平贏得市場。
在IGBT市場，士蘭微的IGBT單管和模塊在工業領域已經大量應用，并拓展到了新能源和汽車。據介紹，公司12寸IGBT月產能為1.5萬片，但受襯底短缺的影響，實際尚未達標，目前正在解決，加上公司8寸線和6寸線都有IGBT產能，所以IGBT相關的產品營收規模占比已大幅提高，預計未來會有進一步的成長。
“現在面臨的主要問題是襯底有短缺。我們和上游的供應商都在積極推動解決。二季度對我們困擾比較大的FRD(快恢復二極管)現在也在逐步解決。”士蘭微高管表示。
（4）其他
除上述企業之外，比亞迪半導體、時代電氣、華潤微、新潔能等半導體企業IGBT業務均實現了極大提升，車規級IGBT產品在市場上也實現了極大突破。
華潤微在接收機構調研時表示，IGBT8吋線產能正在擴產，重慶12吋產線也有IGBT產品的產能規劃。今年IGBT預計實現4億銷售，明年爭取銷售額翻番。公司IGBT產品在汽車、工業控制、新能源等領域的銷售占比進一步提升，目前占比達到85%。
時代電氣也在近日發布公告稱，擬對控股子公司株洲中車時代半導體有限公司增資人民幣24.6億元，增資的資金用于中車時代半導體向公司購買汽車組件配套建設項目（包含IGBT項目）部分資產。
IGBT廠商進入紅利期，“攪局者”源源不絕
IGBT紅利期初現，就引來不少新布局者。
（1）芯朋微
近日，芯朋微在接受機構調研時表示，公司2022定增的募投項目-新能源汽車芯片項目將主要開發高壓電源控制芯片、高壓半橋驅動芯片、高壓隔離驅動芯片、高壓輔助源芯片以及智能IGBT和SiC器件。
芯朋微主要產品為電源管理芯片PMIC、AC-DC、DC-DC、Gate Driver及配套的功率器件，目前有效的電源管理芯片共計超過1300個料號。
芯朋微表示，未來三年，公司基于全面升級的Smart-SJ、Smart-SGT、Smart-Trench、Smart-GaN的全新智能功率芯片技術平臺，將推出更多面向工控市場的先進集成功率半導體產品。
（2）吉利
2021年10月已有信息指出，車企中吉利的IGBT處于開發狀態。而近日，吉利招標平臺發布了一則《晶能微電子一期工廠改造項目監理工程招標公告》。該公告指向，吉利加入IGBT封裝的自制隊伍。
公告顯示，晶能微電子一期工廠改造項目約5000平萬米，建設年產60萬套IGBT功率模塊的一期工廠，主要包括3000平方米的萬級潔凈室及實驗室，1000平方米的動力站，1000平方米的倉庫及辦公區。
據悉，吉利新能源（含吉利、領克、極氪、睿藍）、合資品牌智馬達、Polestar的電驅動系統幾乎全部采用的是IGBT功率模塊。極氪、智馬達明確將采用400V SiC。